兴业证券:降息压成本 通胀上行前的宽松空间

2019-11-06 07:25:00 来源:金融界网站 5个月斩获362.16%!

  来源:兴业证券(行情601377,诊股)

  Summary

  事件:2019年11月5日,央行开展4000亿元1年期MLF操作,中标利率3.25%,下降5个基点,我们认为:

  此次降息宏观背景是经济下行压力加大。三季度GDP增速6.0%,较二季度下行0.2个百分点,今年以来连续两个季度下行。往后看经济仍有下行压力;一是投资仍面临下行压力,地产投资持续性待观察、制造业投资仍承压、基建投资有不确定性;二是通胀的挤出效应或制约消费,三季度城镇人均收入同比放缓,9月全国调查失业率仍在高位,预计消费意愿难以大幅回升,可能会受到通胀上行的挤出和制约。三是加征关税对贸易的拖累或将加大,2019年“抢出口”现象使贸易顺差贡献有所上升,但近期进出口同比已数月为负值,尤其对美出口降幅有进一步扩大态势,贸易拖累高峰或在2019年下半年到2020年上半年。

  这个时间点降息可能是货币政策和通胀抢节奏。剔除猪价影响,宏观环境是经济下行+物价弱势,中期“控债务风险”+“支持实体”双重目标意味着货币条件整体需偏宽松。9月猪价上涨影响下 CPI 读数破3,后续受猪价影响CPI上涨幅度虽存在不确定性,但CPI继续上涨已是市场一致预期,CPI读数继续走高会对货币政策节奏形成更大掣肘。在宏观环境需要货币宽松,而后续操作节奏可能会受更大掣肘情况下,此次降息更像货币政策在和通胀抢节奏,加之10月美联储降息也为国内降息提供了外部条件,在通胀进一步上升之前释放一些货币政策空间,可能并不反映央行对通胀形势判断或态度的转变。这种操作与美联储10月的预防式降息也十分类似,都是货币政策走在了前面。

  从降息操作看其信号意义大于实际意义。此次降息仅调低1年期MLF利率5个基点,降息幅度十分小,在“控债务风险”+“支持实体”需要货币政策宽松但猪价带动CPI上涨影响货币政策节奏的复杂环境下,利率决策已变得十分谨慎。此次降息反映的是短期在外部货币环境宽松背景下,央行有意释放长期引导利率下行的信号,但后续短期货币政策的走向,仍需高度关注通胀形势的变化。

  风险提示:猪价上涨扩散;猪油共振风险;经贸摩擦风险。

  【宏观王涵】降息压成本,通胀上行前的宽松空间

  【宏观王涵】降息压成本,通胀上行前的宽松空间

  【宏观王涵】降息压成本,通胀上行前的宽松空间

  【宏观王涵】降息压成本,通胀上行前的宽松空间

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:降息 通胀 宽松 兴业证券

责任编辑:伍书哲
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
上交所:研究在科创板引入单次T+0交易

2020-05-30 01:46:02来源:证券时报

特朗普宣布与世卫组织断绝关系!美股跳水后狂拉 人民币大涨400点 到底发生了什么?

2020-05-30 08:15:17来源:中国基金报

时隔25年 这项交易机制要重回A股?上交所重磅发声!投资者沸腾了

2020-05-30 08:10:55来源:每日经济新闻

A股史上最贵分手费!“疫苗皇帝”离婚 前妻分走价值235亿元股份

2020-05-30 08:10:40来源:每日经济新闻

上交所重磅发声:研究引入单次T+0 完善上证综指编制方法

2020-05-30 09:33:30来源:中国证券报

券商6月策略:A股怎么走?行业个股机会在哪里?

2020-05-30 08:37:15来源:金融投资报

医药界下一个腾飞的会是中药吗?

2020-05-30 08:35:05来源:格隆汇

A股惊现“黑衣哥”万人直播建仓 阳泉煤业1分钟抢14万手!新证券法下明目张胆割韭菜

2020-05-30 11:56:40来源:e公司官微

符合条件的集成电路设计企业和软件企业减税措施发布

2020-05-30 07:58:32来源:金融界网站

一心求死?乐视网股民咆哮:为何对退市决定无动于衷!大股东的锅小股东不背…

2020-05-30 00:22:40来源:证券时报网

重磅!A股即将迎来T+0?上交所:适时推出科创板做市商制度!创业板注册制也有新进展,看深交所七问七答

2020-05-30 00:19:55来源:券商中国

连收8个一字板 游资疯狂炒作!爱司凯发生了什么?

2020-05-30 07:58:30来源:格隆汇

美股尾盘惊天逆转 A50急拉中概股大反弹!原油飙升超60%创史上最大月涨幅!

2020-05-30 08:43:20来源:数据宝

河南省加快5G产业发展三年行动计划发布

2020-05-30 07:54:59来源:金融界网站

全球新冠死亡病例超36万例 疫情的“救命药”意味着什么?

2020-05-30 08:34:19来源:格隆汇

“主动退市第一股”重返A股 五大重量级战投曝光!这次你要不要参与?

2020-05-30 07:47:35来源:e公司官微

中国337个城市最新排名!这15个城市最有潜力!

2020-05-30 07:52:25来源:米筐投资

89家公司中期业绩有望超预期 半导体 消费电子个股占比高

2020-05-30 08:05:18来源:大众证券报

MSCI尾盘亿元大单扫货 北上5月吸金300亿

2020-05-30 08:02:10来源:Wind资讯

创业板注册制8大热点问题 答案都在这

2020-05-30 08:02:00来源:Wind资讯

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中国卫通18.639.98%44015.88
古井贡B86.700.23%36024.83
牧原股份120.194.24%29320.36
利欧股份4.106.77%28447.88
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点
    广西快3 广西快3 广西快3 广西快3 广西快3 广西快3 广西快3 广西快3 广西快3 广西快3